当今世界正经历百年未有之大变局，10月五中全会讨论的“十四五”规划，将是扩大内需战略提出后的首个五年规划，也是全面建成小康社会后的首个五年规划，如何在危机中育新机、于变局中开新局值得关注。我们认为人口政策、资本市场改革、区域战略、土地改革、收入分配、粮食安全、国防军队、产业政策、生态环保等或将成为亮点。
2020年10月的十九届五中全会将对“十四五”规划提出建议，参考十八届五中全会经验，有三份文件值得关注。
7月30日的政治局会议决定今年10月在北京召开十九届五中全会，研究关于制定“十四五”规划和2035年远景目标的建议。根据2015年十八届五中全会经验，有三份文件值得关注：
1）十九届五中全会闭幕当天，或将公布大会公报，简述对于“十四五”规划的建议，内容较为精简；
2）大会结束数日后，或将全文发表《中共中央关于制定“十四五”规划的建议》（后称《建议》），内容更加详实，预计篇幅约为正式规划的三分之一；
3）大会结束数日后，对“十四五”规划建议的说明或将发表，重点阐述“十四五”规划的主要变化。此外，预计明年3月全国两会将正式通过并公布“十四五”规划全文；明年下半年，各行业、各领域的“十四五”具体规划也将陆续落地。
《建议》或提出一系列重磅改革措施，是预判“十四五”规划最重要的参考，但大概率不会提出太多定量目标。
2015年十八届五中全会对“十三五”规划的建议中提出了全面建成小康社会新的目标要求、“全面二孩”、新能源汽车推广计划等重磅政策，可以从中初见“十三五”规划整体框架。我们认为十九届五中通过的《建议》同样会一系列重磅改革措施。不过《建议》或将偏重于定性描述，具体行业的定量目标或需等到明年两会的“十四五”规划正式稿，或明年下半年的行业“十四五”规划中公布。
《建议》中或将单辟章节重点阐述扩大内需战略，系统性描绘未来5年改革框架。
扩大内需不仅是短期对冲疫情的逆周期政策，更是应对内部经济结构调整、外部不确定性增加的中长期战略，或需5-10年的时间实施落实。“十四五”是扩大内需战略提出后的首个五年规划，或将围绕国内国外双循环制定具体的系统性改革方案，减少对美国的外需依赖，转向欧洲、日韩和国内市场。2020年全国两会政府工作报告中将“实施扩大内需战略”单独作为一个章节重点部署，因此我们认为《建议》中也有望单独开辟章节，以凸显其战略重要性。
具体来看，预计下列政策可能成为“十四五”规划的亮点：
放开人口生育限制，并配套鼓励措施。中国劳动人口占比已经在2010年达到了顶峰，二胎红利过后需要进一步放开生育限制。全国第七次人口普查正在进行当中，有望于明年年初发布结果，届时或将是生育政策调整的窗口期。参考日本韩国经验，单纯放开生育限制的效果不理想，未来或将配套出台完善现金补贴、税收减免、产假制度等激励措施。
资本市场改革加速推进，银行体系强化支持实体经济。资本市场改革或继续围绕融资端、投资端和机构端加速改革。市场端包括全市场注册制、优化退市制度、完善减持制度等；投资端包括放宽外资持股上限、提高养老金入市比例、丰富衍生品等；机构端包括支持头部券商发展、扩展资本金补充渠道、适度提高杠杆比例等。银行系统或继续强调脱虚向实、防范化解风险、完善公司治理，制造业贷款比例或进一步提高。
城镇化突出城市群作用，盘活土地要素释放潜力。区域规划方面，“十四五”或将推动人口和资源进一步向城市群集中。除传统的长三角、粤港澳大湾区和京津冀三大城市群以外，成渝地区受益于人口红利、产业转移和西部大开发政策，有望成为中国的第四极。海南计划到2025年初步建立自由贸易港政策制度体系，零关税、减免企业所得税和个人所得税等政策有望得到落实。土地方面，集体经营性建设用地全面入市条件逐步成熟，农村宅基地流转和推出有望进一步放开，城乡建设用地增减挂钩和跨省调节机制或将得到完善。
壮大中产阶级，缩小贫富差距。贫富差距过大不利于内需潜力的释放和社会的长治久安，“十四五”期间或将强化初次分配和二次分配的调节作用。初次分配方面，或将推动劳动密集型产业向中西部地区转移，强化以产权为核心的科技要素市场化评价体系，并以土地改革为核心增加农民财产性收入。二次分配方面，可以通过房产税、证券资本利得税、遗产税等方式“调高补低”，并强化社保体系的托底功能。
身处百年未有之大变局，推动国计民生行业深化改革。预计1）确保粮食安全，健全粮食储备制度，坚守18亿亩耕地红线。2）加强稀土等重要金属储备，维护国家战略安全。3）十九大将国防和军队现代化的目标时点提前15年，“十四五”期间军费有望合理增长，重点型号装备或迎来补偿式发展。
产业政策向市场化转型，“四基”领域有望聚举国之力。一方面，今年5月《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》中提出的产业政策向普惠化、功能性和竞争性转型有望在“十四五”期间深化落实，产业政策进一步向国际通行规则靠拢。另一方面，构建新型举国体制或将重点支持核心零部件、关键基础材料、先进基础工艺和产业技术基础等“四基”领域，具体措施包括重大科技专项、税收优惠、政府采购、融资支持等。
绿水青山就是金山银山，加强生态环境建设。预计1）矿山占损用地修复或将加速，有望完善建设用地增减挂钩等市场化激励手段，放松ppp等融资方式。2）提高可再生能源比例，大力光伏、风能、水电和核电等清洁能源。3）强化单位gdp能耗约束，倒逼经济发展方式转变。
扫描二维码关注汉哲微信公众号，查看更多资讯
